近期，黑色系期货迎来一轮大幅调整行情，带动工业品期货价格集体走弱，火热的期货市场降温明显。

  随着黑色系期货价格波动加大，期市投资的“二八效应”再次凸显。但即使是机构投资者，也是有人谨慎套保，稳定获利；有人重仓投机，损失惨重。

  “二八效应”凸显

  一位散户告诉证券时报记者，“9月份，我用50万资金，在4000点做多螺纹钢，损失惨重，今天被强制平仓了。”但是，他仍然认为螺纹钢能涨到4500元。

  “市场一旦结束单边行情，超过八成的投资者就很难赚到钱了，而且波动越大，亏损越大。”拥有20多年期货交易经验的投资人王凯表示，“我曾经经历了10年的亏损，后才找到盈利的方式。散户要想在这个市场赚钱太难了。我是个短线炒手，今年年初5000万保证金，到8月份一共赚了700万，不到20%的收益。小心翼翼，如履薄冰。”

  散户获利艰难，机构押注亦会“偏靶”。一位长期做对冲的投资人“昆仑山金矿”表示，“8月份，在市场强势上涨期间，业内几个知名大户在540～550元的位置重仓做空，手里没有相应的现货头寸，后被迫在600元的高位砍仓，遭遇巨大亏损。”

  9月份以后，一些证券资金在高位强势做多，这轮下跌也被深套其中。

  大型钢厂套保获利

  在这轮商品波动中，稳扎稳打进行套保的大型钢厂却收益颇丰。

  据记者调查，9月初，螺纹钢期货价格再次站上4000元/吨上方后，多家大型钢企开始进场套保。

  南钢股份(5.440, -0.07, -1.27%)证券投资部主任蔡拥政介绍说，今年他们在螺纹钢期货上做了两次套保操作。“第一次是8月份螺纹钢冲破4000元大关后，螺纹钢的期货价格和现货价格开始平水，再叠加中钢协向市场公开喊话，指出钢材价格还要‘飞涨’是危言耸听的炒作行为。为了锁定螺纹钢的现货利润和防范政策打压的风险，我们首次进场做了少量套保，卖出螺纹钢1801合约，下跌200元/吨后，获利平仓。”

  他们的第二次套保操作发生在本钢高炉爆炸，钢价再次向上突破创出新高后。“螺纹钢的期货价格9月初又突破4000元/吨，期货价格再次平水现货价格。于是我们在4000元以上开始逐步卖出期货建仓，终卖出成本价大概是在4060元～4070元/吨价格，也是在下跌了200元/吨后获利平仓，但是这次套保的头寸比第一次要稍微大一些。”

  南钢股份的两次套保操作，均获得盈利。然而，一些小型钢厂，在螺纹钢价格3500元/吨的位置就开始投机性卖空，而且头寸较大，亏损严重。

  蔡拥政表示，“今年以来大部分时间，期货价格都低于现货价格，这个时候我们一般不会去套保。只有当期货价格高于现货价格，才会开始尝试在期货上卖出套保，锁定利润，而且一般也会根据现货产量和库存决定套保的量。”

  多重利空袭击

  黑色行情蒙上阴影

  进入9月份，强势黑色系的上涨势头开始遇阻。螺纹钢期货主力合约价格从高4194元/吨，跌至3801元/吨；铁矿石期货价格从600元/吨附近跌至511.5元/吨；前期为强势的焦炭期货上周也独木难支，连续重挫。

  西本新干线首席研究员邱跃成表示，近期黑色商品下跌主要有三方面的原因：一是8月份除房地产投资外的经济数据全面不及预期，需求表现低迷；二是8月份粗钢月度产量创历史新高，粗钢日均产量为历史第三高，钢材出口量同比环比均明显回落，市场供应逐步上升；三是全国钢材市场库存连续第五周出现上升，其中螺纹库存已连升六周，且钢厂库存也明显增加。

  一系列宏观、行业以及微观库存数据的全面利空，为黑色行情蒙上阴影，市场看空预期逐步增强。

  目前来看，采暖季节限产力度和环保对下游的需求抑制均超预期。尤其是北京发布严停工令——“采暖季城六区停止土方作业”，使得市场重新审视采暖季限产对行业供需的影响。

   虽然近期螺纹钢的期货价格大幅回调，但是由于华东地区下游的需求保持平稳态势，所以他们厂的螺纹钢现货价格降幅不大，而且库存仍然维持较低水平。钢价一跌，出货就会加快，目前现货螺纹价格为4050元/吨。但华北地区因环保限产原因需求有所缩减，所以造成价格整体回落。

  展望后市，黑色商品短期仍处于调整当中，但难以深跌，对中期走势保持乐观。采暖季节限产力度和环保对下游的需求抑制都会很大，大的区别在于前者是发生在产能集中输出的区域，后者只占需求的一小部分，一旦进入真正的限产阶段，届时供应缺口将再度凸显，钢价在调整后有望再上台阶。

天津兆志钢铁贸易有限公司是一家专业从事角钢、Q235B角钢、Q345B角钢、Q420角钢、船用角钢、日标角钢、欧标角钢、美标角钢、热镀锌角钢、槽钢、Q235B角钢、Q345B槽钢、日表槽钢、欧标槽钢、美标槽钢、热镀锌槽钢、工字钢、Q235B工字钢、Q345B工字钢、日表工字钢、欧标工字钢、美标工字钢、热镀锌工字钢、钢轨、H型钢、Q235BH型钢、Q345BH型钢、低合金H型钢、热镀锌H型钢、圆钢、镀锌圆钢、热镀锌圆钢、方管、Q235B方管、Q345B方管、镀锌带方管、热镀锌方管、矩形管、Q235B矩形管、Q345B矩形管、镀锌带矩形管、热镀锌矩形管、无缝方管、扁钢、Q235B扁钢、Q345B扁钢、热轧扁钢、镀锌带扁钢、热镀锌扁钢、球形扁钢、无缝钢管、不锈钢管、不锈钢槽钢、不锈钢角钢、不锈钢圆钢、不锈钢钢板、不锈钢花纹板、螺旋管、热镀锌螺旋管、焊管、镀锌焊管、热镀锌焊管、螺纹钢、镀锌螺纹钢、钢格板、热镀锌钢格板、钢板、热镀锌钢板、镀锌板、冷板、花纹板、幕墙配件、角码、螺栓、预埋板、加劲板、以及承接各种钢材加工业务等。

天津兆志钢铁贸易有限公司
联系人：李经理
电    话：022-81458583 81357808 
手    机：13102285506 

传    真：022-23831211

Q     Q：782365217

微    信：782365217/13102285506

邮    箱：13102285506@163.com

地    址：天津市西青区西营门怡合村大明道华城景苑东50米匡世园钢材市场二期F11号。兆志钢铁公司